في ظل الضغوط التي تتعرض لها الشركات المستثمرة في العملات المشفرة الكبرى مثل البيتكوين بسبب تشبع السوق وتدهور المعنويات،
تتجه الشركات حديثة النشأة في هذا القطاع، والتي تعرف باسم “شركات خزانة الأصول الرقمية” (DATs)،
نحو عملات رقمية أقل شعبية وأكثر تقلبا، مما يثير مخاوف جديدة حول مخاطر الاستثمار في الأسواق التقليدية.
جاء هذا التحول بعد ارتفاع كبير في عدد هذه الشركات المدرجة في البورصة،
مدفوعا بالمواقف المؤيدة للعملات المشفرة والنجاحات السابقة،
حيث وصل عدد شركات الخزانة الرقمية إلى 200 شركة على الأقل برأس مال مجمع يبلغ حوالي 150 مليار دولار أمريكي بحلول سبتمبر.
مخاطر “العملات الأكثر غرابة والأقل سيولة”
وفقا لتحليل أجرته رويترز لأكثر من ثلاثين إعلانا للشركات،
بدأت شركات الخزانة المشفرة تتجه إلى عملات رقمية غامضة ومضاربة في محاولة لتعزيز عوائدها مع تراجع قيمة البيتكوين.
على سبيل المثال، أعلنت شركات مثل Greenlane وOceanPal وTharimmune
مؤخرا عن خطط لتخزين عملات مثل BERA وNEAR وCanton Coin على التوالي، وهي عملات تتسم بتقلبات عالية.
وحذر كريستيانو فينتريشيلي، نائب الرئيس والمحلل الأول للأصول الرقمية في موديز للتصنيف الائتماني:
“تتوسع أدوات الدين الرقمية نحو العملات المشفرة الأكثر غرابة والأقل سيولة،
وهذا هو بالضبط المكان الذي قد يكون فيه الخطر أعلى بكثير،
عندما تتراجع الأسواق، يكون هناك المزيد من الضغوط على حقوق الملكية لهذه الشركات.”
ضغوط التمويل عبر الاكتتابات الخاصة (PIPEs)
لجأت العديد من شركات الخزانة المشفرة إلى تمويل عمليات شراء الرموز عبر الاكتتابات الخاصة المباشرة (PIPEs)،
حيث تم جمع أكثر من 15 مليار دولار أمريكي بهذه الطريقة بين أبريل ونوفمبر.
هذه الآلية تتيح سيولة سريعة ولكنها تزيد من تقلبات أسعار الأسهم من خلال تخفيض حصص المساهمين.
وقد ظهرت هذه المخاطر بالفعل، ففي العاشر من أكتوبر،
تراجعت أسهم شركات مثل BitMine (تخزن الإيثر) بأكثر من 11%،
وForward Industries (تستثمر في سولانا) بأكثر من 15%،
وهذا على خلفية توترات الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين.
التداول بخصم عن القيمة الصافية
في مؤشر على تدهور الثقة، بدأ بعض شركات الخزانة المشفرة يتداول حاليا بأسعار تقل عن صافي قيمة أصولها من العملات الرقمية.
ووفقا لبيانات من مجلة “ذا بلوك”، فإن 15 شركة على الأقل من شركات خزانة البيتكوين
كانت تتداول بأقل من صافي قيمة أصولها اعتبارا من يوم الجمعة.
ويشير محللون إلى أن الشركات التي تكتفي بشراء الرموز المميزة فقط “ستتعرض على المدى الطويل لخسائر فادحة”،
مما يدفع بعضها للبحث عن طرق جديدة لتعزيز القيمة،
مثل إطلاق مجموعة SUI لعملاتها المستقرة الخاصة أو تركيز ETHZilla على وضع الأصول التقليدية على البلوكتشين.
